植田和男参考人
無所属
賛成
発言27回
スタンス判定の根拠
買入れ額を段階的に減らし金融緩和度合いを調整中であり正常化を進めていると説明
「昨年、大規模緩和を解除いたしまして、その後、七月、今年一月と政策金利を引き上げ、金融緩和度合いを調整してきておりますし、国債買入れについても、昨年七月に策定した計画に沿って、これも先ほど申し上げましたが、買入れ額を段階的に減らしているところでございます。」
テーマ
日銀のバランスシート縮小と金融政策の正常化
日銀の国債買入れ減額と利上げによる正常化の進め方と影響を巡る議論
参加発言者 3 人議論セッション 3 件
このテーマの概要
本テーマは、日本銀行が大規模緩和の解除後に進めているバランスシートの縮小と金融政策の正常化を巡る論点です。日銀は昨年大規模緩和を解除し、七月と今年一月に政策金利を引き上げ、国債買入れについても昨年七月に策定した計画に沿って買入れ額を段階的に減らしていると説明しています。また、マネタリーベースやバランスシート規模、当座預金の金額はやや大き過ぎるとして、国債買いオペの減額を続ける方針が示されています。一方で、買入れ減額によって長期金利が大きく上昇するのではないかという懸念が質疑で示されました。これに対し、残高の減少ペースが極めて緩やかなため、残高が大きいことが長期金利を押し下げる効果は当面相応に作用し続けるとの説明がありました。さらに、バランスシートが徐々にしか減らない中での利上げは矛盾しているのではないかとの疑問や、物価上昇を加速させているとの批判、財政ファイナンスや債務超過のリスクを踏まえた正常化を求める意見も出されています。
何が対立しているのか
買入れ減額による長期金利上昇の懸念
国債買入れを減らしていく方針のもとで長期金利が大きく上昇するのではないかとの懸念が示されています。これに対し日銀側は、残高の減少ペースが極めて緩やかなため、残高の大きさが長期金利を押し下げる効果は当面作用し続けると説明しています。
縮小が緩慢な中での利上げの整合性
バランスシートが徐々にしか減らない状況で政策金利を引き上げることは矛盾しているのではないかとの疑問が示されています。日銀側は、政策金利の引き上げと買入れ額の段階的減額により金融緩和度合いを調整していると説明しています。
日銀の政策姿勢への批判
日銀は物価上昇が必要と言いながら物価上昇を加速させているとの指摘があります。あわせて、財政ファイナンスや債務超過のリスクを認識した上で正常化を進めるべきだとの主張も示されています。
バランスシート規模の水準認識
日銀側はマネタリーベースやバランスシート規模、当座預金の金額をやや大き過ぎると認識し、国債買いオペの減額を続けるとしています。縮小の進み方が十分かどうかについては、質疑の中で見方が分かれています。
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